好意思股不热切文爱 胸 小熊饼干，好意思债才是“王说念”……

　　近来，好意思国财政部长贝森特对10年期好意思债收益率的执着似乎已达到了近乎酣醉的进度。非论是在演讲、采访照旧日中必昃的公开表态中，他王人束缚重申着特朗普新政府力争压低这一“人人钞票订价之锚”的决策。

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　　这种眷注虽有其合感性——限度政府假贷成本本等于财长的责任场所，但贝森特对这项关节主义的执着进度，在很猛进度上却已热烈到迫使华尔街多家机构修改2025年展望模子的地步！

　　昔时两周内，巴克莱银行、加拿大皇家银行和法国兴业银行的首席利率策略师们，就接踵下调了对10年期好意思债收益率的年终预期。他们坦言，此举部分源于贝森特鼓励收益率下行的一系列举措。

　　这些投行分析师指出，这不单是是因为贝森特的理论带领，更因其能通过收尾10年期国债刊行范畴、倡导放宽银行监管以刺激债券需求、支执马斯克实验的赤字削减决策等内容行径撑执其言论。

　　法国巴黎银行好意思国利率策略主管Guneet Dhingra示意，昔时债券市集上粗造被挂在嘴边的理论禅是“不要和好意思联储作对”，但当前这种理念正演变为“不要与贝森特带领的好意思国财政部作对”。

　　市集在昔时两个月的时辰里还是作念出了明确的响应：10年期好意思债收益率在短短数周的时辰里骤降了50个基点文爱 胸 小熊饼干，整条收益率弧线王人呈现出同步下移。

　　需要指出的是，尽管这波债券市集的剧烈波动更多似乎源于好意思国总统特朗普的关税计谋与生意战挟制所激发的经济阑珊担忧——促使投资者抛售股票并转投好意思国国债避险。这种由市集惊悸鼓励的债市茂密，诚然非贝森特理思中通过财政模范与可执续经济增长收场的良性成果，但却依然强化了市集对“本届政府必将压低收益率”的预期。

　　“贝森特看跌期权”盛行

　　天然，当前诸多变数仍王人可能打乱贝森特的部署并最终推高好意思债收益率：举例好意思股短暂出现大幅反弹、签订的高通胀再现、或是马斯克偏执DOGE团队在削减支拨决策中遭逢艰难。

　　但在近期采访时，贝森特依旧信心满满地示意，预算削减力度足以鼓励“利率天然下行”以重振私营部门活力。这一陈诉在其近期的演讲中已反复出现。除支拨缩减外，特朗普政府还决策通过减税和扼制动力价钱的计谋组合拳，在提振经济产出的同期间隔通胀。

　　对此，法国兴业银行好意思国利率策略主管Subadra Rajappa示意，“他们内容上为好意思债收益率设立了天花板”。她当前已将10年期好意思债收益率的年底预期从4.75%大幅下调了100个基点至3.75%，并补充说念，“若收益率打破4.5%，治服财政部会立即加强理论骚动，重申其对削减债务赤字的矍铄态度。”

　　这种预期已催生好意思债市集上出现了所谓的“贝森特看跌期权”办法——该术语戏仿前好意思联储主席格林斯潘的“格林斯潘看跌期权”，专指政府强力骚动与特定钞票价钱波动的相干性。

　　Dhingra当前就提议客户买入10年期通胀保值债券，部分原因恰是贝森特压制长端收益率的甘愿。而让他信服于此的还远不啻贝森特的理论言论：

　　上月，贝森特便晓喻未来数个季度防守永远国债刊行范畴不变，令此前展望供给加多的华尔街往返商措手不足。这种计谋转向背后其实颇具戏剧性——在竞选本事，他曾公开品评前财长耶伦通过主管债券刊行来压低假贷成本、为大选前刺激经济铺路。

　　此外，贝森特还支执再行评估好意思联储的补充杠杆比率(SLR)。华尔街债券往返商永远衔恨该轨则迫使他们在执有国债时不得不预留更多老本，严重制约了作念市才调。

　　Dhingra指出，“贝森特不仅理论骚动，更以具体的行径撑执着债券收益率下行。这届政府正以‘债券义警’之说念还施彼身。”

　　在加拿大皇家银行老本市集好意思国利率策略主管Blake Gwinn看来，促使他将10年期收益率预期从4.75%下调至4.2%的，既是特朗普关税计谋对经济增长的潜在牵累，更是贝森特压低收益率的系统性致力。

　　“政府内容上给10年期好意思债收益率戴上了紧箍咒文爱 胸 小熊饼干，他们传递的潜台词是：若收益率上行或经济败露疲态而好意思联储漫不精心，咱们将径直来源削减10年期国债刊行，”Gwinn示意。